股市大幅波動(dòng)，投資股市的相關(guān)理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損在所難免。CFP圖

　　財(cái)經(jīng)調(diào)查

　　文/記者王亮(微博)

　　2011年股票市場(chǎng)持續(xù)低迷，“最賺錢(qián)銀行”的理財(cái)產(chǎn)品也擺脫不了虧損命運(yùn)。昨日，記者從工商銀行內(nèi)部人士處證實(shí)， 2012年1月30日到期的一款非保本浮動(dòng)型高端理財(cái)產(chǎn)品（編號(hào)PZ1001）到期累計(jì)虧損16.45%，成為今年以來(lái)虧損最多的理財(cái)產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)質(zhì)疑，該款產(chǎn)品投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的信息透明度有所欠缺，因此存在誤導(dǎo)投資者的嫌疑。

　　2011年國(guó)內(nèi)銀行發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)16萬(wàn)億元，其中不排除部分產(chǎn)品存在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管漏洞，因此投資者購(gòu)買(mǎi)相關(guān)產(chǎn)品時(shí)尤其要注意投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　內(nèi)部人士：

　　理財(cái)團(tuán)隊(duì)資質(zhì)有欠缺

　　數(shù)據(jù)顯示,截至2012年1月30日，工商銀行2010年第1期“高凈值客戶專屬理財(cái)產(chǎn)品”（編號(hào)PZ1001）的凈值為0.8355元，以1元購(gòu)入產(chǎn)品來(lái)計(jì)算，兩年間產(chǎn)品累計(jì)凈虧16.45%。

　　該產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)顯示，該產(chǎn)品投資門(mén)檻高達(dá)20萬(wàn)元，計(jì)劃募集金額為1億~5億元。產(chǎn)品最初給定的業(yè)績(jī)比較標(biāo)準(zhǔn)為1元凈值下，年化6%的收益率，產(chǎn)品理財(cái)期為兩年，產(chǎn)品運(yùn)行起始日為2010年1月29日，截至2012年1月29日。按此預(yù)期，過(guò)去兩年這款產(chǎn)品的收益應(yīng)在12%以上。

　　說(shuō)明書(shū)還顯示，該產(chǎn)品為非保本浮動(dòng)型，主要投資于上市公司股票、開(kāi)放式基金及可分離債券中所含有的權(quán)證等，因此存在一定程度的投資風(fēng)險(xiǎn)。

　　據(jù)工商銀行理財(cái)部門(mén)業(yè)務(wù)經(jīng)理向記者透露， 該產(chǎn)品主要出現(xiàn)問(wèn)題是管理運(yùn)作方面。“該產(chǎn)品主要通過(guò)外聘的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)對(duì)特定證券投資信托計(jì)劃進(jìn)行配置，因此產(chǎn)品投資組合并不是工商銀行自身管理團(tuán)隊(duì)完全管控。相對(duì)而言風(fēng)險(xiǎn)控制方面有所欠缺。”該經(jīng)理坦言。

　　此外，該經(jīng)理指出，受到2010年至2011年股票市場(chǎng)大幅波動(dòng)拖累，該款產(chǎn)品出現(xiàn)虧損在所難免。“目前市場(chǎng)還在持續(xù)波動(dòng)， 從風(fēng)險(xiǎn)管控角度看，我并不推薦購(gòu)買(mǎi)投資股票類型產(chǎn)品，信托類產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)都遠(yuǎn)低于這類產(chǎn)品。”

　　據(jù)工商銀行人士向記者透露，為了補(bǔ)償投資者的損失， 工行已經(jīng)把該產(chǎn)品轉(zhuǎn)換成開(kāi)放式產(chǎn)品進(jìn)行展期。如果投資者選擇贖回該產(chǎn)品，則可再購(gòu)買(mǎi)一款年收益8%的半年期保本產(chǎn)品繼續(xù)投資，在一定程度上抵償投資損失，但本金虧損已在所難免，收益更是無(wú)從談起。

　　質(zhì)疑一：

　　產(chǎn)品顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)不透明

　　記者查看上述產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)上發(fā)現(xiàn)， 該產(chǎn)品投資范圍是若干特定證券投資組合資金信托計(jì)劃，每個(gè)信托計(jì)劃對(duì)應(yīng)一家投資管理機(jī)構(gòu)擔(dān)任投資顧問(wèn)進(jìn)行運(yùn)作。該說(shuō)明書(shū)標(biāo)明選取江西國(guó)際信托股份有限公司和中融國(guó)際信托有限公司兩家信托公司作為合作方。

　　除由信托公司進(jìn)行投資操作以外，這款產(chǎn)品還選取了14家投資管理機(jī)構(gòu)作為其投資顧問(wèn)團(tuán)，這其中包括一些著名私募如北京星石、上海尚雅和上海朱雀等。

　　公告稱：“對(duì)投資顧問(wèn)進(jìn)行動(dòng)態(tài)調(diào)整、跟投機(jī)制等……投資顧問(wèn)風(fēng)險(xiǎn)在很大程度上可以較好地得到控制。但是，特殊情況下，由于投資顧問(wèn)管理的業(yè)績(jī)不佳，或者出現(xiàn)違反法律法規(guī)以及合同約定相關(guān)條款時(shí)，本產(chǎn)品也可能面臨較大的投資顧問(wèn)風(fēng)險(xiǎn)。”

　　盡管有上述提示， 但公告并沒(méi)有說(shuō)明投資顧問(wèn)的詳細(xì)資料，因此投資者無(wú)法判定工行選擇的管理團(tuán)隊(duì)的資質(zhì)。此外，由于以往工行發(fā)行的產(chǎn)品主要以自身投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)做主導(dǎo)，因此上述產(chǎn)品采用“外聘投資顧問(wèn)”的做法容易造成銀行與投資者之間信息不對(duì)稱。一家國(guó)有銀行理財(cái)分析師就此質(zhì)疑：“上述產(chǎn)品管理團(tuán)隊(duì)并沒(méi)有由工商銀行做主導(dǎo)，這點(diǎn)必須向客戶詳細(xì)說(shuō)明。”然而，據(jù)了解，工商銀行在2010年銷售該產(chǎn)品時(shí)并沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明這點(diǎn)。

　　質(zhì)疑二：

　　私人理財(cái)產(chǎn)品投資股市缺乏監(jiān)管

　　此前， 銀監(jiān)會(huì)曾發(fā)布通知禁止銀行理財(cái)產(chǎn)品參與二級(jí)市場(chǎng)投資，但私人銀行等高凈值理財(cái)產(chǎn)品不在禁止之列。因此，有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑， 工行該款產(chǎn)品實(shí)際上在打政策“擦邊球”。由此可見(jiàn)， 私人理財(cái)產(chǎn)品投資股市成為監(jiān)管中的一個(gè)灰色地帶。

　　市場(chǎng)現(xiàn)狀：

　　理財(cái)產(chǎn)品高收益難維持

　　國(guó)有大型銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損對(duì)紅火的理財(cái)市場(chǎng)發(fā)出了警告。據(jù)普益財(cái)富統(tǒng)計(jì)，2011年，我國(guó)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模為16.49萬(wàn)億元，較2010年增長(zhǎng)1.34倍。截至2011年12月30日，收益未達(dá)預(yù)期的產(chǎn)品，占比不及1%，風(fēng)險(xiǎn)主要集中在證券投資類、股權(quán)投資類及結(jié)構(gòu)型高端理財(cái)產(chǎn)品。

　　市場(chǎng)分析認(rèn)為， 理財(cái)產(chǎn)品收益高主要是由于2011年緊縮的貨幣政策造成融資成本大幅上升，然而，隨著貨幣政策逐漸寬松，社會(huì)融資需求下降，理財(cái)產(chǎn)品肯定無(wú)法保持目前的收益率。如果理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)持續(xù)虧損，將引發(fā)各種連鎖反應(yīng)。其中，除了投資者將遭受損失外，還可能誘發(fā)銀行表外融資風(fēng)險(xiǎn)。

　　理財(cái)提示：

　　選擇風(fēng)險(xiǎn)匹配的理財(cái)產(chǎn)品

　　投資方向是投資者閱讀產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)時(shí)的重點(diǎn)。它可以作為衡量理財(cái)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)。

　　理財(cái)分析師提醒，如果投資方向中出現(xiàn)高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)如股票、基金、大宗商品、匯率等，此款產(chǎn)品的收益不確定性會(huì)比較大。如果產(chǎn)品投資于國(guó)債、央行票據(jù)、金融債、銀行拆借等較低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，產(chǎn)品到期獲得預(yù)期收益率的幾率相對(duì)較高。

　　因此，投資者應(yīng)根據(jù)自身的流動(dòng)性和風(fēng)險(xiǎn)承受水平，選擇相應(yīng)的理財(cái)產(chǎn)品。

　　此外，2011年頒布的《商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品銷售管理辦法》中規(guī)定如果客戶不同意購(gòu)買(mǎi)該理財(cái)產(chǎn)品，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)遵從客戶意愿，解除已簽訂的銷售文件。這意味著只要在資金發(fā)生轉(zhuǎn)移前，投資者都有反悔、放棄購(gòu)買(mǎi)的權(quán)利。這些條款給了投資者一定的猶豫緩沖期。